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        南極電商深陷財務造假疑云 股價大幅波動

        興業證券的一份研報,讓南極電商深陷財務造假疑云,股價大幅波動。今年年初至1月15日,股價累計跌幅達22.99%。

        證監會新聞發言人高莉1月15日表示,證監會已經關注到了這一情況,并已將南極電商的股票交易納入重點監控范圍,督促公司發布了澄清公告,回應市場質疑,同時也要求年審會計師對南極電商2020年度財務報告進行重點審計。

        證監會關注南極電商財務造假質疑

        市場質疑來源于興業證券發布于2019年的研報《盈余管理和盈余操縱的界定和識別》,該研報稱“XX電商”存在六大疑點,被市場普遍解讀為針對南極電商。

        在1月15日證監會發布會上,高莉指出,在日常監管中,深交所高度關注南極電商的經營模式和業績真實性,2017-2019年連續三年對公司年報進行重點審核,同時強化對公司關聯交易、重大投資、閑置資金理財等事項的問詢。高莉表示,證監會將堅決落實“零容忍”要求,緊盯財務造假等違法違規行為,一旦發現將依法予以嚴肅查處。

        公開資料顯示,南極電商前身為南極人,成立于1997年,是我國最早成立的內衣企業之一。2012年,南極人取消生產和銷售端的自營環節,轉而做起品牌授權生意,并更名為南極電商,被稱為“吊牌之王”。

        在資本市場上,南極電商備受關注。2020年3月到7月,股價翻了兩倍多。數據顯示,截至2020年三季度末,有多達110家機構持有南極電商,持股量占流通股本的38.44%,持股市值達到129.63億元。

        近期南極電商被市場質疑后,機構瘋狂出逃,1月4日和1月12日,南極電商跌停。

        1月5日,南極電商總經理張玉祥召開電話會議,針對“外界質疑造假”等問題回應稱,公司資金充足,投資人可以安心。同時,張玉祥還推出了史上最大回購計劃。

        根據該回購計劃,公司擬使用自有資金通過集中競價的方式回購公司部分股份,回購總金額在5億元至7億元之間,回購價格不超過15元/股。按回購金額上限測算,預計回購股份4666.67萬股,約占公司總股本的1.90%。

        這是南極電商第二次啟動大規模回購計劃,而首次回購金額僅為1.51億元。

        八大疑點一一回應

        面對質疑,南極電商在1月12日晚間發布《南極電商股份有限公司關于媒體報道的澄清公告》,對八個疑點進行回應。

        疑點一,凈利率非常高而無明顯壁壘。對此,南極電商表示,“IP授權業務本身壁壘較低,但擁有持續成功的IP壁壘很高。”據三文娛(第三方公眾號)統計,全球總收入排名前50的IP中,純美國IP有22個,純日本IP有20個,純國產的IP數量為0。中國授權零售商品的銷售規模僅占全球3.4%的份額,發展空間巨大。公司以南極人、卡帝樂鱷魚、精典泰迪等品牌開展授權業務,去年成交總額已突破400億元,因此公司的IP品牌授權具備明顯的競爭壁壘。

        疑點二,無明顯的競爭對手。南極電商否認了這點,表示自己擁有明顯的海內外競爭對手,在海外有神奇寶貝、HelloKitty、漫威宇宙等對手,在國內與恒源祥、北極絨等品牌存在競爭。恒源祥官網顯示,截至2019年12月,恒源祥擁有100余家加盟工廠,線下經銷商約170家,零售網點超過1000家,線上店鋪超過6500家。北極絨也正在依托大數據、云計算和智能倉配打造涵蓋品牌服務、電商交易、倉儲配送、供應鏈金融的全產業鏈生態圈變革紡織產品流動貿易模式。

        疑點三,非常輕資產的運營模式。對此,南極電商并未直接否認,而是表示:“IP授權業務均為輕資產模式,品牌價值珍貴,核心資產為無形資產(貨幣資金、金融資產、長期股權投資、專利權、商標權等),固定資產(房屋、建筑物、機器工具等)占比較少。”

        疑點四,財務數據質量差,應收賬款占比較高。“我們認為,現金流及盈利能力為衡量公司財務質量的重要指標,包括經營性現金流凈額、凈資產回報率等指標。”南極電商表示,從2018年至2019年,應收賬款占營業收入比重正在逐年下降。但無法否認的是,這兩年應收賬款的占比均在20%以上。南極電商表示,其應收賬款主要來自于品牌綜合服務業務和時間互聯網業務的授信,“時間互聯網業務為廣告代理業務采取先投放后付款的模式,因此應收賬款的存在具有合理性。”

        疑點五,經營規模翻倍增長,員工數量反而下降。南極電商否認了這點,表示從2018年至2020年,南極電商本部員工總數分別為401人、393人和568人,2019年較2018年凈下降8人,2020年較2019年凈增加175人,主要體現為業務拓展需要,包括成立食品寵物用品事業群、直播電商事業部,以及存量類目的人數增加等。

        此外,關于供應商和客戶高度重疊、應繳納的增值稅金額和歷次股權質押資金主要用途,南極電商也進行了澄清。

        回應質疑后,南極電商股價從1月13日開始有所上升,三個交易日漲幅超10%。1月15日收盤,南極電商報10.48元/股,漲2.64%。(記者 甘居鵬)

        關鍵詞:南極電商
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